～バスの AFC（運賃システム）、TMS（運行管理システム）で先進～

【ポイント】
・今 2025年 3月期は、国内の新紙幣対応の運賃収受システムの需要増を受けて、会社計画を上回り、好調に推移している。今期の会社計画は、 2Qで営業利益を従来の 10億円から 20億円に上げたが、まだ慎重なのでこれを上回ってこよう。バス会社が投資計画を早めており、当社の生産性向上も進展していることによる。

・大手バス会社は人流の回復を反映して投資意欲を高めており、ドライバーの人員不足への対応も含めて、バスの TMS（運行管理システム ）の IT/DX化を加速させようとしている。それに伴い、新規分野の開発や投資も活発化しつつある。

・MaaSの一翼を担う当社の路線バス運行支援システム「 LIVU」（ライブ）やキャッシュレス決済端末、バスターミナルでの発着情報に利用される CMP（コンテンツ・マネージメント・プラットフォーム ）も市場が広がっている。 EVフォークリフト用のバッテリーなどの需要拡大も見込める。

・2024年 7月にエクイティファイナンス（公募＋第三者割当増資）を実施した。手取金額 10.5億円の使途は、新領域の R&Dに約 5億円、プリント基板実装の新工場建設に 5.5億円を充当する。自動組立ラインの導入で、生産性は大幅に向上しよう。今回のファイナンスによる希薄化は吸収し、ROEも 15％前後を確保することができるので問題ない。

・米国では大型の受注に成功し、バスの運賃箱の納入が来 2026年 3月期に本格化しよう。これによって、長年の課題であった海外部門が黒字化してこよう。来 2026年 3月期は、新紙幣対応が一巡するので減益は避けられないが、海外の収益が貢献してくるので、良好な業績が確保できよう。増配が期待される。

・10年ビジョンを策定し、 2030年度で売上高 300億円、営業利益率 10％を目指す。今期から第 2フェーズの新 3ヵ年計画がスタートした。 AFC（自動運賃収受システム）＋ TMS（運行管理システム）＋ EMS（エネルギーマネジメントシステム）を事業のコアに、「モノ＋コト」のビジネスモデル創りに邁進していく。割安な株価は一段と見直されよう。

目次
1．特色情報処理 （非接触 ICカード利用 ）、電力変換 （電源）、光（LED）が得意
2．強みバスの運賃収受システムで国内シェア 6割強を有するトップメーカー
3．中期経営計画 10年ビジョンと新中期計画で MaaSと海外市場開拓を推進
4．当面の業績今期は上方修正、来期は減益ながら水準は高い
5．企業評価内外での新規受注案件の仕上がりに注目

（2024.12ベース ）

企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
https://www.belletk.com/reshiltupuHD202503.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから