【1945 東京エネシス】

時価総額 583億円
PER 16.36倍　PBR 0.81倍
PSR 0.86倍
自己資本比率 63.3％
配当利回り 3.41％

原子力関連
データセンター関連
空調関連
再生エネルギー関連
5期連続増配◎
(30円→40円→45円→52円→57円)
受注高◎(+31.1%)
中期経営計画◎
四季報銘柄◎
上方修正期待銘柄◎
IR取材◎
2バガー期待銘柄◎

変電所、化学プラント、工場、ビルディングなどの機械装置・電気設備の企画、調査、設計、施工、管理、メンテナンスまで一貫して手掛けている。

長期にわたる安定的な保守・管理サービス(ストック型ビジネス)で継続的に収益を生み出すビジネスモデルを構築。

事業は原子力から火力、水力、太陽光、バイオマスと幅広い。

特に原子力や老朽化が進むインフラのメンテナンス・改修は、高度なノウハウと厳格な安全実績が求められるため、新規参入が極めて難しく優位性を保っている。

近年デジタル化や生成AIなどによるデータセンターの電力消費量が増加し、電力需要の増加と安定供給の確保が重要な課題となっており、その分野での需要も引き合いが増加傾向に◎

また脱炭素への投資ニーズの高まりから再生可能エネルギーへの設備投資や電力需要増加による電力供給インフラへの設備投資が見込まれている。

2025年4月に変電工事部を新設し、変電設備の新設・増設工事のシェア拡大を図る。

→DX、GXの進展などによる電力需要増加に伴い見込まれる変電設備増強に対応するため。

近年猛暑で問題となっている⼩中学校における体育館の空調設備設置工事を完工。

→2024年度は50校分の体育館空調約半年間かけて257台設置。関連設備⼯事を含めて今後も東京エネシスの業績を後押し。

猛暑による熱中症の観点から、今年度から関連予算を組んだ自治体も多く、政府が交付金を設けて導入を促している。

今期の業績予想　前期比 (四季報)

売上高　677億円→820億円
・+21.12％↑

営業利益　26.6億円→39億円
・+46.61%↑

経常利益　33.4億円→41億円
・+22.75％↑

純利益　29億円→34億円
・+17.24%↑

直近の1Q決算　(前期同期比)

売上高　+5.0％
営業利益　黒転
経常利益　+76.0％
純利益　+8.3％

1Qは出だし好発進。受注高は前年同期比31.1%増。

→データセンターの電力需要に伴う変電設備新設・増設工事、工場・公共施設の空調工事などが好調に推移。

福島第一原子力発電所廃止措置関連工事や蓄電池関連プラントの建設工事、化学工場の発電設備新設工事なども順調に継続。

次期繰越高は前年同期比28.3%増の1,242億1,800万円。次期繰越高は、今期の通期業績予想である売上高820億円を大幅に上回っている。

→少なくとも今後1年〜1年半の業績が既に確保されており、2Q決算か3Q決算にも上方修正が出る可能性もあるでしょう(※私見)

2025年には、国内データセンターの電力容量も大幅に増加すると予測されており、データセンターの増設とAIの普及が電力需要を押し上げる要因となっており東京エネシスにとっては大きな追い風が吹いている。

また既存の電力インフラ(火力・原子力・変電)の老朽化が進んでおり、恒常的なメンテナンス・更新需要も発生している。特に原子力分野では、新規制基準への対応工事が継続的に行われている。

今後は電力需要増加に伴う新設・増設工事が見込まれる変電分野、原子力発電所の再稼働に向けた工事が期待できる原子力分野に注力するとしている。

ストック型ビジネスへの転換。

→発電所を自社で所有・運営することで、安定した売電収入とO&M収入を得ることができ、業績の安定化に大きく寄与。今後の収益の第二の柱となるでしょう。

株主還元◎5期連続増配

→中期経営計画においても、2026年度にDOE2.5%・総還元性向50%以上を目標として掲げている。来期も増配の可能性が高い◎

来期以降も電力需要増加に伴う新設・増設工事が見込まれる変電分野や、原子力発電所の再稼働に向けた工事、空調関連の工事などが期待でき、テーマ性は大きいでしょう。

特に原子力関連は、新規制基準対応や再稼働の動きが本格化しており、また廃炉事業は数十年にわたる超長期的なプロジェクトとなるため 、収益の柱として今後も長期的に貢献し続けると期待されている。

水道管関連が軒並み老朽化問題で上がったように、変電所や工場等も同じように老朽化問題として今後のテーマとなってくるでしょう。

短期では上場来高値2380円(当時の株価)がターゲット。

ひとたびテーマとして注目されれば、株価上昇のモメンタムは強い。勢い次第では株価2倍になってもおかしくはないでしょう。

〜四季報ガチ勢独自予想〜

短期の目安 (1年以内)
下値 1550円　上値 2380円

長期の目安 (1年以上)
2600円以上

超長期の目安 (3年以上)
4000円以上